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銅價下跌也有底線
時間::2014-03-13
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        銅包鋁企業擔心銅價會一直跌下去,國際市場上銅的價格一直在下降,滬銅跌破44000元/噸,但是多空分歧並沒有減弱跡象,3月12日滬銅增倉10萬餘手,總持倉超過83萬手,逼近2013年4月份下旬大跌時的92萬手,會一直下降下去嗎。

        市場對融資銅問題的擔憂是滬銅價格暴跌的導火索,但目前澳門AG在線並沒有發現首當其衝的融資企業大規模爆發危機,可以說,一切都建立在市場悲觀的預期之上。事實上,澳門AG在線認為,逐漸惡化的基本麵才是價格下跌的內因。從去年第四季度以來,市場沒有停止對消費回暖的期待,而現貨市場的情況是,以往年底補庫行情了無蹤影,即便3月旺季開始,采購也未見起色。盡管2014年年初公布的國網投資增速達13%,但現貨市場也並未受到明顯提振,而家電、製造業的消費和出口增速也堪憂。基本麵的供應過剩加劇。

 
  回顧去年4月19—22日,在中國經濟減速與外部環境惡化的情況下出現的大跌行情,當時下跌幅度達8.15%,但現貨跟跌意願極低,現貨與期貨價差在700—1000元/噸,現貨處於升水狀態。而在此次下跌中,現貨與期貨處於負價差狀態,現貨表現得更弱。這種期限結構的差異也映射出下跌邏輯的差異:前者是釋放係統性風險,後者是現貨疲弱拖累。
 
  階段性底部可期,比價修複仍需時間
 
  澳門AG在線預期短時間銅市的恐慌情緒不會結束,融資端的風險仍會被空頭反複炒作,保稅區高企的庫存也是現實存在。但鑒於下遊處於長時間的低庫存運行狀態,消費的周期性終會帶動訂單增長,一旦現貨采購回暖,下遊跟風買盤可能較多。目前來看,雖然倫銅跌破6600美元/噸位置,但向下空間已經不大,6200美元/噸成為階段性底部的可能性較大。
 
  內外比價的繼續走低讓前期反套盤不斷止損,在銅價築底的過程中,比價的修複仍需時間。這一方麵是因為保稅區庫存充足,短時間貿易商持貨意願仍然極低,在融資端沒有起色的情況下,化解保稅區庫存會增加國內供應壓力;另一方麵,歐洲銅消費維持穩步複蘇狀態,歐洲升水近日創下141美元/噸的曆史新高狀態,外緊內鬆的局麵仍將持續。
 
  值得注意的是,2013年4月下旬與6月份的兩波大跌對應的底部持倉都超過80萬手,且都在隨後相對短時間內發生5000元/噸以上的反彈。